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投资别忘回头看看

　　本人1993年进入股票市场，2002年到现在取得了较好的盈利。最惨重的教训就是长虹的例子。1993年进入股市，当时正是上证指数从1500点惨跌至330点期间。于是9.4元左右倾囊买入四川长虹(600839)（当时每股收益2.2元），1994年大势反转后，由于该股涨幅远远落后于大盘，15.4元抛出，转而买入哈天鹅、成商。1996年回国，看到长虹已涨至56元，而手中的股票仍亏损，几近昏厥。最后得到的教训，就是应坚持价值投资的理念！！！

　　我现在给自己确定的操作原则是：一、宜静不宜动。一旦确定自己的投资策略，就不轻易改变。忍耐也是一种美德。二、远离股市。否则巴菲特也不会把自己的公司放置在一个远离纽约的小城市里。三、买跌勿买涨，保持一个良好的心态，追涨很容易使人急躁，判断失误。只要价格跌到了一个自认合理的区域，只管放手买入，不必理会第二天是否还会下跌。别指望你能抄到个大底。四、不必锱珠计较，只有自己站得较高，才能望得越远。具体的选股标准目前有四大方面，15个标准：

　　一、公司价值是否被低估？

　　⑴价值低估的最表象特征就是市盈率过低，这也是本人选股的最重要标准。一般本人只选10倍市盈率以下的股票，行业前景光明的话，可放宽至最高20倍。

　　二、公司的经营能力如何？

　　⑵财务指标。如公司的净资产收益率、经营发展能力（前三年主营业务收入平均增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率以及其今后持续增长率能否达到30%以上）、主营业务利润在总利润中的比例（至少80%以上或更高）、非经常性损益是否过高？现金流是否充足（不是本人衡量的重点）。

　　⑶股权结构。例如国有股比例是否过高？是否一股独大？关联交易是否过多？如果国有股比重过大，但效益又实在不错，则至少公司管理层应持有本公司相当股份才考虑。

　　⑷公司经理层是否足够强势？是否有足够的管理技能？坏的公司各有自己坏的原因，但好的公司一般都有一个强势的经理层。

　　⑸管理层诚信记录如何？例如过往信息披露记录是否良好？与投资者关系如何？是否重视对股东的回报？（不分红送股也行呀）

　　⑹公司是否在本行业中处于垄断地位？处于垄断地位的公司具有较强的定价能力，比别人更低的成本，特别是处于国际垄断地位的公司。

　　⑺公司是否处于产业链的上游？一般处于上游的行业受市场价格波动影响较小。

　　⑻公司是否重视对技术研发的投入？一般研发投入决定了公司未来的增长潜力，不应低于其总收入的10%。

　　⑼如何对待资本运作？过于重视资本运作，可能成为第二个德隆；不注重企业并购，公司仅凭自身积累，却是永远也不会做大的。

　　三、公司所在行业的前景如何？

　　⑽该行业是否有新的技术突破？例如液晶电视最终取代CRT电视，无疑就像彩电最终取代黑白一样无可怀疑。没有掌握新技术，又不及时跟踪新技术的企业，其下场显而易见。

　　⑾该行业内是否有替代技术产生？生产2G手机的企业现在虽然仍在苟延，但不掌握3G则是很危险的。

　　⑿该行业市场是否稳定？是否每年有30%以上的市场增长潜力？

　　四、宏观面分析必不可少

　　⒀市场是否处于周期性底部？本人对此已多有判断失误，不敢轻易置喙。但目前起码处于低风险区域。

　　⒁非系统性风险是否已经释放完毕？我个人的回答是肯定的。

　　⒂宏观经济大周期是否处于繁荣阶段？这大家自己应该有一个明确的回答。


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