通信设备：全球电信设备市场分析与预测

　　基本结论

    数据统计显示，电信收入增速通常略高于GDP增速2至3个百分点..如果未来全球经济仍将保持3－4%左右增速的话，我们预计，08 -11年电信业消费的复合增长率仍将保持在6-7%之间，其中美国和欧洲预期保持3－5%的增速，而中东、中非、亚太、拉美市场的复合增长率有望达到2位数。

　　未来5年，运营商资本支出复合增速预计

    北美地区0%，欧洲中东非洲地区为-1%，亚太地区为7%，加勒比海及拉美为9%；亚太和拉美成为全球增长亮点。

　　全球电信设备（不含终端设备）市场：08年全球规模预计为1040亿美元，预计2011年为1230亿美元，未来4年复合增速预计为5%。

　　全球电信设备市场区域需求分析与预测..北美市场：07年为236亿美元，2011年预计为304美元，2007－2011年同比增速分别为13.58%、10.37%、7.28%、5.77%和2.80%。

　　欧洲中东非洲地区：07年规模为307亿美元，2011年预计为364美元，2007－2011年同比增速分别为13.70%、5.99%、4.01%、5.36%和2.04%。

　　亚太地区：07年规模为318亿美元，预计2011年为423美元，2007－2011年同比增速分别为13.70%、6.52%、11.60%、6.41%和5.04%。

　　加勒比海及拉美地区：07年规模为108亿美元，2011年预计为138美元，2007－2011年同比增速分别为11.60%、4.67%、8.68%、9.84%和2.44%。

    全球经济与电信市场相关性分析

    在过去的几个月里，世界经济增速减缓，电信市场也相应受到宏观经济的负面影响。

　　08年1月29日，国际货币基金组织将08年经济增长率由07年预计的4.9%下调到4.1%，而美国经济增长率由07年预计的2.2%下滑至1.5%，成为拖累全球经济增长率下调的主要因素（07年10月份将估值修订为1.8%）；欧元区的经济增长率估值也下滑1个百分点，由07年估计的2.6%下滑至1.6%；日本的经济增长率估值由07年的1.9%下调至1.5%；中国、非洲、MEA和CALA仍能保持快速的经济增长率，分别达到10%, 7%, 5.9%和4.3%。

　　美国分析局预估，08年的GDP只增长0.6个百分点，同07年一样，说明服务业的个人消费者指数、私人存量投资、商品和服务出口、联邦政府花费的积极贡献被固定住宅投资、耐用品的个人消费支出、进口等负面因素相抵消。

　　虽然所有的长期和短期预测都认为，美国经济增速变缓，事实上主要的问题是消费者的问题（个人信用和住房市场），不清楚这会给我们追踪的市场带来什么影响，我们关注消费者消费支出给企业和运营商利润带来的影响，以及对企业和运营商的资本支出的影响，如果经济衰退是长期的（1年或一年以上），我们会看到大多数的市场都会衰退（经济预测也会调整），甚至将冲击一些小的新兴市场的经济发展。

　　但是，如果衰退的时间不是太久（就像我们预计的1个季度到3个季度），这个冲击就不会到达那些小的新兴市场，对大多数的市场也影响不会很大。

　　数据表明：电信收入增速与GDP增速相关性呈现高度相关性，电信收入增速通常略高于GDP增速2至3个百分点。

　　2007年全球电信收入增速为7.2%，而同期全球GDP增速为4.90%；..如果未来全球经济仍将保持3－4%左右增速的话，我们预计，08 -11年电信业消费的复合增长率仍将保持在6-7%之间，其中美国和欧洲预期保持3－5%的增速，而中东、中非、亚太、拉美市场的复合增长率有望达到2位数。

　　然而，通信设备业（包含终端设备）收入增速与GDP增速或电信行业增速并非完全的正相关，一方面原因是电信行业兼并收购带来资本开支的节省，另外一方面原因是通信设备价格大幅下降、量增价减导致增速减缓。

    全球各区域运营商资本支出分析与预测北美电信运营商资本开支分析与预测

    北美电信设备市场：2007年北美电信运营商资本支出为712亿美元，2011年预计为719美元，5年间的CAGR为0%。

　　经过网络经济泡沫的洗礼，北美运营商深刻认识到电信资本支出占收入比率应稳定在17%左右，考虑到近年来美国几大运营商相继重组和兼并，整体而言将降低资本支出占收入的比例，我们预计未来几年该比例将下降到15%。

　　AT&T，Sprint Nextel和Verizon合计资本支出占北美地区支出总量的58%。从业务投资方向看，AT&T和Verizon重点发展LTE，而SprintNextel重点发展WiMAX，另外IPTV和VOIP业务投资也将成为运营商重点投资的方向。

　　欧洲中东非洲地区的电信运营商资本开支分析与预测

    欧洲中东非洲地区：2007年，EMEA地区电信设备资本支出为596亿欧元，比06年增长了2%，08年运营商资本支出预计580亿欧元，2011年预计为572亿欧元，复合年增长率为-1%。

　　07年欧洲市场占EMEA地区的资本支出比例为70%，欧洲（主要是西欧）市场运营商资本支出主要用于网络升级和转型的投资，未来几年其所占的份额略有委缩，预计将减少到67%，这也表明了投资周期的变化。

　　非洲的电信市场是欠发达，但市场增长空间很大，我们预计在很长一段时间保持两位数的增长态势。

　　而中东存在着一些机会，但周期的动乱和政治不稳定给任何新出现的机会画上了一个巨大的问号。

　　亚太地区的电信运营商资本开支分析与预测..亚太地区的运营商07年资本支出为799亿美元，比2006年增长8 %（美元疲软的原因部分影响了增长），并预计在08年将增加至943亿美元，到2011年将达到1047亿美元，5年的复合年增长率为7 %；5年期总额达4831亿美元；预测表示，用当地货币来显示，会产生一个差别较大的结果。

　　澳大利亚，香港，日本，韩国，新加坡及台湾组合成一个饱和的市场，其特点是降低资本支出，未来几年移动宽带和IPTV的持续投入将在一定程度上缓解资本支出下滑的压力

    由于中国和印度的快速成长的市场导向，其特点是在资本支出和收入上的双位数的增长

    亚洲及太平洋地区的特点是两个相反的市场力量。饱和市场和快速增长市场共存，其中考虑到汇率，美元贬值一定程度推动资本支出增长速度，主要因为港元、印度卢比、人民币和日元对美元均是升值趋势：

　　从资本开支占收入比例看，中国和印度运营商资本支出占收入比例高达28%，我们预计2011年将降到27%左右；而日本和韩国资本支出比例为21%，2011年预计降到18%

    从业务发展动力，亚太地区增长动力在于以中国和印度为龙头的新兴国家移动宽带的投资以及宽带业务的普及，对于日本、韩国以及香港、澳大利亚等饱和市场而言，移动网络的升级以及IPTV的普及与推广带来资本开支。

    加勒比海和拉美地区的电信运营商资本开支分析与预测.. CALA地区：2007年CALA地区运营商的资本支出为171亿美元，比2006年增长5%，并预计到2011年将增加至243亿美元，5年的复合年增长率为9%。

　　我们预测该地区2008年增速为25%，主要来自于Telefónica LatinAmerica和Telemar两个运营商资本开支增加了75%以上的预算，此外，西班牙电信的财政预算是以英镑计价的，英镑转换成美元，会带来汇兑增量。

　　全球各区域电信设备市场需求分析与预测全球电信与数据通信网络设备市场份额.. 2007年思科位居全球电信与数据通信网络设备业的龙头地位，市场份额占全球市场的19%，在全球的企业数据通信设备市场更是独占46%的份额，而在电信设备市场位居第四，市场份额为8%；也就是说，思科几乎垄断了整个全球数据通信（如路由器和企业交换机）设备的所有高端市场，在所覆盖的企业网络设备拥有的技术优势是任何一家电信设备商均无法比拟的。

　　阿朗综合实力位居电信与数据通信设备业的第二，市场份额为11%，其中电信设备市场份额为14%，仅次于爱立信，企业数据通信设备市场仅次思科但市场份额仅为4%；为了挑战思科在数据通信的一股独大的地位，有迹象表明阿朗目前正在通过收购或项目投资方式加大对该领域的投入，以缩小差距。

　　爱立信和诺西分居电信与数据通信市场第三、第四的位置，市场份额分别为10%和7%，爱立信是全球电信设备市场的老大，但是在企业数据通信领域缺乏建树，这将制约公司未来的发展潜力，诺西位居全球电信设备市场第三，基本上没有企业数据通信业务；

    华为占全球电信设备业市场份额为7%，位居第五，中兴占全球电信设备市场份额为3%，位居第八。

    电信设备市场份额在1%－6%之间的企业在全球的数量近10家，收入多半在15亿－70亿美金，很多企业仅为本土或局部区域市场提供产品和业务，具有很明显的区域优势；相对而言，企业设备市场比电信设备市场更加分散，我们认为未来一段时间将在企业数据设备市场出现更多的兼并重组。

    北美电信设备市场需求分析与预测

    北美电信设备市场：2007年北美电信设备规模为236亿美元，2011年预计为304美元，2007－2011年同比增速分别为13.58%、10.37%、7.28%、5.77%和2.80%。

　　市场增长最快的设备：IPTV未来5年复合增速预计为22%，电信VOIP和IMS增速预计为18%，其次为电信级以太网、路由器以及交换机增速8%，光通信增速5%，无线通信系统预计增速为1%；

    欧洲中东非洲电信设备市场需求分析与预测

    欧洲中东非洲地区：2007年EMEA地区电信设备规模为307亿美元，2011年预计为364美元，2007－2011年同比增速分别为13.70%、5.99%、4.01%、5.36%和2.04%。

　　市场增长最快的设备：IPTV未来5年复合增速预计为26%，电信VOIP和IMS复合增速预计为18%，其次为宽带接入终端市场复合增速预计为6%，电信级以太网、路由器以及交换机增速6%，无线系统增速为1%，光通信增速0%；

    亚太地区电信设备市场需求分析与预测

    亚太地区：2007年北美电信设备规模为318亿美元，2011年预计为423美元，2007－2011年同比增速分别为13.70%、6.52%、11.60%、6.41%和5.04%。

　　市场增长最快的设备：VOIP和IMS未来5年复合增速预计为31%，iIPTV设备增速预计为30%，宽带接入终端设备预计增速为21%，电信，其次为电信级以太网、路由器以及交换机增速11%，光通信增速2%，无线通信系统复合增速预计4%；

    加勒比海及拉美地区电信设备市场需求分析与预测

    加勒比海及拉美地区：2007年CALA电信设备规模为108亿美元，2011年预计为138美元，2007－2011年同比增速分别为11.60%、4.67%、8.68%、9.84%和2.44%；

    市场增长最快的设备：IPTV未来5年复合增速预计为102%，电信VOIP和IMS增速预计为21%，其次为电信级以太网、路由器以及交换机增速13%，光通信增速7%，无线通信系统增速2%。

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