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雷曼兄弟：明年中国GDP增速降至8.0%

    经济衰退的幽灵正在全球上空飘荡，中国也难逃其阴霾。

　　国家统计局总经济师姚景源近日却乐观地表示，未来3到5年，中国经济的增速还将保持在10%左右。不过，与此截然相反，国外机构纷纷下调中国GDP预期。

　　“明年GDP增速降至8.0%”

　　上半年宏观经济数据公布后，很多人再次抛出中国经济“拐点论”，认为中国经济未来发展的趋势不容乐观。对此，国家统计局总经济师姚景源27日指出，支撑中国经济增长的基本面没有改变，今年经济将保持平稳较快增长态势。近日姚景源又称，“拐点论”是不成立的，未来3到5年，中国经济的增速还将保持在10%左右。

　　不过，与此论调截然相反的是，国外机构纷纷下调GDP预期。投资银行瑞士信贷昨天发布报告称，“虽然中国经济不至于面临衰退，但是经济增长将会出现严重的下降，”并调整GDP增长数据，将9.8%的预期调低至9.6%，将2009年的GDP增长预期从10%调低至9.6%。此外，雷曼兄弟也表示维持实际GDP增长的“低预期”，即今年从2007年的11.9%放缓至9.5%，明年放缓至8.0%。

    经济走弱迹象越来越多

　　据英国《金融时报》报道，继美国经济走弱之后，日本政府可能宣布经济已经进入技术上的衰退。滚滚而来的经济衰退将为美国带来一大难题：如果让利率过低，可能引爆通货膨胀；但是利率维持在太高水准，全球可能陷入 2001~2002年来第一次经济衰退。

　　中国也难逃经济下滑的魔咒。“中国正越来越多地显示出经济走弱的迹象”，雷曼兄弟中国区首席经济学家孙明春表示。在一份雷曼兄弟新近发布的报告中，孙明春指出，出口和投资影响下，国内经济增长正在削弱，而经济增长的风险目前显然已经超过了通货膨胀所面临的风险。

　　自去年二季度以来，我国GDP增速连续四个季度持续走低。今年6月，出口增速从去年7月份的年同比28.5%大幅降落至5.9%，固定资产投资增速在第二季度几乎跌破了最低水平。而刚刚公布的7月份官方采购经理人指数下跌至48.4，这是该统计从2005年开始以来，首次跌破50，显示出制造业的萎缩。

　　孙明春指出，经济增长走弱已经伤害了企业盈利能力和企业信心。五月工业企业的盈利增长仅仅是一年前的一半。此外，投资者信心也遭受重创，股市市值已经从2007年10月萎缩了60%。房地产市场也遭受“寒冬”。

　　“最新的数据显示房地产价格在许多城市出现下降，如果房产价格进一步下跌并蔓延至其他国家，这极有可能引起建筑业的进一步衰弱，并对消费产生负面影响，从而进一步拖累GDP增长，”孙明春说，“同时这有可能侵蚀银行的资产质量，考虑到同房产相关的贷款占据了贷款总量的18%。”

　　“出口、投资和消费都在放缓”

　　瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬亦表示，中国经济增长正在面临越来越大的风险，虽然从官方的工业生产和公布的GDP数据中还看不出这一点，但是更多 “隐形”因素——比如能源消费、航空客运量、汽车销售、房屋交易、铜进口数据等纷纷走弱，暗示着2008年GDP增速可能会跌落至9%以下。“从更宏观的层面看，我们相信经济发展的三大引擎——出口、投资和消费——都在放缓，”陶冬说。

　　孙明春表示，虽然迄今为止消费依然维持良好的支撑，但收入增长却放慢了。在上半年名义工资增长从一年前同比18.5%放慢到18.0%，而另一方面CPI通胀数据的年同比数据却从3.2%激增至7.9%。这导致了实际工资增长的大幅度下滑，这一点将在下半年影响到居民的消费水平。

　　“出口放缓已经导致了很多流动人口失业、工资增长在放缓、材料价格可能会走软，”陶冬说，“经济衰退对中国抗击通胀有积极的一面，虽然从采购经理人指数判断，成本压力依然很高，但是推动通胀水平至两位数以上的风险已经下降了。我们认为在经济增长风险和通胀风险两者之间，前者更容易处理，因为政府会有更多的应对措施。”

　　陶冬分析说，为防范经济下滑风险，政府可能会实施选择性的信贷放松，全年贷款额度会提高，人民币下半年升值幅度将最小化，基础设施投资增速会得到提升，收入税收补贴可能会被提高。但他并不认为目前决定放缓基础设施投资和削减政府公务开支能起到改善的作用。　　

  　中央财经领导小组官员称：

　　适时微调信贷退税政策

　　下半年经济大势何去何从？宏观调控的着力点和难点是什么？能否在保增长与治通胀之间找好平衡？记者为此对中央财经领导小组办公室副主任刘鹤进行了专访。

　　增速会比去年低一些

　　记者：日前公布的统计数据显示我国经济依然向好，但国内外对此也有一些争议，您是如何看待的？

　　刘鹤：上半年我国GDP增长10.4%，这个速度并不低。从需求结构看，投资、消费、出口“三驾马车”增长相对均衡，内需对经济增长的贡献率明显高于往年。我特别强调，要从全球视野认识中国经济。目前全球经济正经历“滞胀”，发达国家普遍出现经济下滑、通胀率上升，53个发展中国家通胀率达到两位数。横向比较，中国经济发展势头当属最好。

　　考虑全球因素，下半年经济将延续上半年增长格局，总的增速会比去年低一些，各方预测全年增长在9.5%～10.4%之间。

　　解读“必须适时微调”

　　记者：对“必须稳定政策”、“必须适时微调”，您是怎么认识的？

　　刘鹤：“稳定政策”有三方面：其一，宏观调控政策力度已基本到位，没必要再加大调控力度，而应保持各项宏观政策的稳定；其二，稳定预期，使全社会预见到环境的特点，确保“平稳较快”的大势；其三，外部变化如此之大，水有多深？需要冷静观察。

　　关于 “适时微调”，应当区别对待，有保有压。微调什么？一是注重解决中小企业融资难问题，通过信贷政策引导，使资金流向有竞争力、充分吸纳就业的中小企业；二是对经营困难的劳动密集型行业，出口退税应适当调整，保持外贸平稳增长；三是适时理顺价格，改变价格扭曲现象，保证市场平稳运行。


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