国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔－博博发股票资讯网

欢迎浏览博博发股票资讯网有关“国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔”详细内容

加入收藏夹 | 广告投放 | 设为首页 |

首页 | 股市必读 | 证券市场 | 聚焦个股 | 股市研究 | 股票学院 |股市文化 |

基金重仓股

活跃股点评

　

	首页>>股市研究>>个股研究>>正文	博博发股票资讯网网上收集提供的“国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔”如有侵犯版权，请及时联系我们，将在第一时间删除“国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔”等相关内容，对此引起的不便我们深表歉意。
	首页>>股市研究>>个股研究>>正文

国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔

　　三安电子资产注入前S*ST天颐总股本为11951.6万股。资产注入前三安集团已经通过司法拍卖的形式持有S*ST天颐45.43％的股权即5429.7万股，并出资将S*ST天颐重组成一个无资产、无负债的净壳。三安电子LED资产注入后，S*ST天颐的总股本变为23446.2万股，其中三安集团直接和间接持有16924.2万股，占公司总股本的72.18％。

　　三安电子成立于2000年11月，主要从事LED外延片及芯片的研究、生产和销售，目前已建成全国规模最大、品质最优、技术最先进的全色系超高亮度LED（红、橙、黄、蓝、绿）产业化生产基地，主流产品为全色系高亮度LED芯片。

　　公司拥有由美国、日本、台湾和国内光电技术顶尖人才组成的技术研发团队，研发能力和生产水平已达到亚洲（日本除外）一流水平。目前公司拥有25项专利及专有技术，是博士后工作站，是国家发改委认定的“国家高技术产业化示范工程”单位，多项研发项目分别被国家科技部、国家发改委、信息产业部、商务部等列入火炬计划、863和973计划。2007年公司拥有14台MOCVD，生产能力为年产外延片45万片，芯片150亿颗。2008年公司又引进了3台MOCVD，目前已有2台开始投入运行，公司外延片产能进一步扩充至55万片。以公司2007年的芯片产值3.1亿元计算，公司在国内LED芯片市场的占有率约为20％，位居首位。公司原有14台MOCVD炉中，5台用于生产GaAS类外延片，9台用于生产GaN类外延片，新扩产的3台炉子主要用于生产GaN类外延片。由于GaAS外延片的生长周期短（一天可生产6－7炉），用于生产GaAS外延片的也大多是效率较高的炉子，因而公司整体产量中，GaAS外延片和GaN外延片的比例约在5：5到6：4之间。未来公司产能扩充时，也基本会维持这一比例。

　　公司拥有1000级到10000级的现代化洁净厂房。2007年底，公司拥有14台国际先进的MOCVD及配套设备，具备年产外延片45万片，芯片150亿粒的生产能力，规模居国内同行之首。在亚太地区（日本除外）排名第四，仅次于台湾的“晶元光电股份有限公司”、“华上光电股份有限公司”、“广稼光电股份有限公司”等同行。2007年，三安电子主营业务收入3.1亿元，净利润8400万元，净利润率达27％，具备较强的盈利能力。

　　市场的增长以高亮LED市场为主

　　LED即半导体发光二极管，是一种利用半导体芯片作为发光材料、直接将电能转换为光能的发光器件。当半导体芯片两端加上正向电压，半导体中的电子和空穴发生复合从而辐射发出光子，光子透过芯片即发出光能。LED照明因具有节能、安全环保、寿命长、色彩丰富等特性，被誉为人类照明的第三次革命，广泛应用于信息显示、交通信号灯、背光源、汽车用灯以及室内外照明等各个领域。

　　近年来，全球LED产业一直都在稳步成长，2007年全球LED市场规模约为61亿美元，iSuppli预计到2008年全球LED市场规模将增长到70亿美元，而至2012年将达到123亿美元，年复合增长率达15％。未来几年，高亮LED将保持更为快速的增长，Strategies Unlimited预计，未来3-5年内整个高亮LED市场将保持20％左右的速度增长，至2011年将达到90亿美元的市场规模。

　　驱动高亮LED市场增长的主要动力：大尺寸液晶背光、照明和汽车上的应用

　　目前小尺寸LCD显示屏和移动设备键盘的背光成为LED市场的最大应用，包括手机、NB、MP3、GPS、PDA、移动DVD等在内的移动设备占2007年LED市场应用的44％。但未来3-5年内，大尺寸液晶背光、照明和汽车上的应用将成为LED市场快速增长的主要驱动力。StrategiesUnlimited预计，至2012年，大尺寸显示屏（包括PC显示器和液晶电视）将占据44％的市场份额，成为LED最大的应用领域。

　　盈利预测与投资建议

　　预测假设：

　　1．公司今年将新增3台MOCVD，其中2台已投入使用。新增的2台MOCVD均用于生产GaN外延片。预计公司08、09年外延片产量分别为39万片和57万片，其中GaN和GaAS的产量基本保持在5：5到6：4的比例之间；

　　2．将芯片价格折合成外延片来计算销售收入，预计2008年GaN类外延片平均售价1540元/片，GaAS类外延片平均售价700元/片。09、10年价格将有所降低，其中GaN价格年降低10％，GaAS价格年降低5％；

　　3．2008－2010年公司综合毛利率分别为43.6％，42.8％和42.6％，随公司规模的扩大，期间费率略有降低，公司所得税率为15％。

　　基于上述假设，我们预测公司2008－2010年分别实现营业收入4.16亿元、5.88亿元和7.26亿元，净利润1.04亿元、1.44亿元和1.81亿元，对应EPS分别为0.42元、0.58元和0.73元。

　　国内从事LED业务的公司有联创光电（600363）、同方股份（600100）、士兰微（600460）等，但这些公司并非完全以LED为主营，公司估值难以直接与这些公司类比。同一般电子元器件公司相比，LED行业具有较好的盈利能力和成长性，理应享受一定的估值溢价。实际上，美、日、台湾市场对LED上游企业的估值都相对其主流的电子制造商有一定的溢价。以台湾市场为例，LED龙头厂商晶电09年动态PE为16.7倍，相对于半导体厂商台积电09年11.4倍的动态PE，估值溢价达47％。国内主流电子元器件公司09年动态PE中值为18倍，以此类推，三安电子的估值可取09年26.7倍的动态市盈率。考虑到LED行业未来几年良好的成长性以及公司在国内LED外延片、芯片领域里的竞争优势，我们认为公司估值可取09年25－27倍动态PE，对应估值区间为14.5-15.7元，给予公司“推荐”的投资评级。


请点击对应目录首页>>股市研究>>个股研究>>正文访问本站最新股票信息，相信多少能给您一定帮助！
上一篇：申银万国：鄂尔多斯硅铁价涨量增促业绩增长增持	下一篇：天相投资：中航光电寓军于民快速发展增持
将博博发股票资讯网bboo8设为上网首页吗？	将博博发股票资讯网bboo8添加到收藏夹吗？

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与博博发股票资讯网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。

推荐文章

投资者如何分析CPI和PPI指标调整心态合理配置基金组合五种预示庄家出货的前兆操盘必读 8月19日证券市场要闻及

熊市保命绝招：一笔保本分散定投投资机构：避险为炒股上策关注周短线杀手绝密操作技巧操作技巧：如何做到多赚少赔

向巴菲特学习：资产配置的艺术操盘必读 8月15日证券市场要闻及短线博价差的基本技巧超跌反弹之选牛股技巧

操盘必读 8月14日证券市场要闻及老法师看盘股市是门经验学科周贵银：别盲目学习巴菲特最佳买入时机仍需等待

后市操作把握三大原则技巧：投机高手的三大绝招炒股技巧：炒股精髓无风险的追低吸纳技巧

成交量组合的使用技巧成功抢反弹有妙招操盘必读 8月8日证券市场要闻及简操盘必读 8月6日证券市场要闻及简

奥运期间16字方针量价配比的合理性操盘必读 8月5日证券市场要闻及简主升浪行情的操作技巧

百度上更多关于“国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔”的内容

google上更多关于“国元证券：ST三安 LED龙头成长前景广阔”的内容

博博发股票资讯网提供站内搜索》》》请输入您要搜索的内容：

网站内所有文字及图片广告方的言论行为,均不代表本站观点！！
博博发股票资讯网－股票证券投资好帮手，提供全面及时的股票信息
博博发股票资讯网 Copyright © 2006-2008 版权所有 Www.bboo8.com 粤ICP备07509116号
本站资源均来源于网络，如侵犯了您的版权，请联系QQ:871757003告知，我们将立即删除改正！

　