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中国重汽：7月份销量好于预期

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　　事件：中国重汽（000951）7月份产销量分别为4700和5201辆，1-7月累计销量为57718辆，同比增长42%。

　　点评：中国重汽7月份产销量环比分别上升2%和下滑62%，销量同比下滑5%，1-7月累计销量同比增长42%，占我们全年预测值的67%，累计产量为54314辆。

　　6月份国3切换之前，公司集中清理了07年以来的国2库存车约3000辆，这是公司销量大于产量的主要原因，也是6月份行业进入淡季而公司销量突然大幅上升的主要原因，因此环比数据并不能反映公司目前销售的变化趋势。

　　7月份是实施国3排放的第一个月，多数用户还处于观望之中，我们此前认为重卡行业7月份有可能同比下滑15%以上，也是全年销售下滑最大的一个月，但中国重汽7月份销量仅下滑5%，比我们预想的要好很多。至于公司的销售是否由于EGR国3车而获得相对优势，还有待近期行业数据披露后进一步分析。我们预计8月份公司销售不会再出现继续下滑，基本与7月持平，4季度有望出现环比回升的状况。


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